上市公司本年度的净利润为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净利润第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。第4年及以后将保持第3年净利润水平。该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先投的计划。

已知：（P/F,11%,1)=0.9009;(P/F,11%,2)=0.8116

要求：

（1）假设投资人要求的报酬率为10%，计算股票的价值（精确到0.01元）

（2）如果股票的价格为24.88元，计算股票的期望报酬率（精确到1%）。

答案：

（1）股票价值=2*（1+14%）*（P/F,10%,1)+2*(1+14%)^2*(P/F,10%,2)+[2*(1+14)^2*(1+8%)/10%]*(P/F,10%,2)=27.42（元）

（2）折现率为11%时，

2*(1+14%)*(P/F,11%,1)+2*（1+14%）^2*(P/F,11%,2)+[2*(1+14%)^2*(1+8%)/11%*(P/F,11%,2)=24.88（元）

即股票市价为24.88元时，股票的期望报酬率是11%

求大神解惑第（1）小问中股票固定增长阶段分母为什么是除以10%，而不是除以10%-8%