【我来挑战】第3章+可持续增长率
【知识点】可持续增长率的测算
(一)含义
可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率(不改变销售净利率和资产周转率)和财务政策(不改变资本结构和利润留存率)时，其销售所能达到的最大增长率。
(二)假设条件
假设 | 对应指标或等式 |
（1）公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖新增债务增加的利息； | 销售净利率不变 |
（2）公司资产周转率将维持当前水平； | 资产周转率不变 |
（3）公司目前的资本结构是目标资本结构，并且打算继续维持下去； | 权益乘数不变或资产负债率不变 |
（4）公司目前的利润留存率是目标利润留存率，并且打算继续维持下去； | 利润留存率不变 |
（5）不愿意或者不打算增发新股（包括股份回购，下同）。 | 增加的所有者权益=增加的留存收益 |
(三)可持续增长率的计算
可持续增长率=满足一定前提条件下的销售增长率
因为资产周转率不变：销售增长率=总资产增长率
因为资本结构不变：总资产增长率=所有者权益增长率
因为不增发新股：
所有者权益增长率=留存收益本期增加/期初股东权益=(本期销售收入×期末资产×销售净利率×本期利润留存率)/(期末资产×期初股东权益)
1.根据期初股东权益计算可持续增长率
可持续增长率=销售净利率×期末总资产周转率×期末总资产期初权益乘数×本期利润留存率
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8年前
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