目标现金余额（最佳现金持有量）的确定
（一）成本模型
最佳现金持有量下的现金相关成本＝min（管理成本＋机会成本＋短缺成本）
（二）存货模型——经济订货批量基本模型的扩展应用模型构建
（1）相关成本＝交易成本＋机会成本
（2）最佳现金持有量=
（3）最佳有价证券交易次数＝一定期间的现金需求量/最佳现金持有量
（4）最佳有价证券交易间隔期（天数）＝360/最佳有价证券交易次数
（5）最优现金总成本（机会成本与交易成本之和的最小值）
＝最佳现金持有量×机会成本率
(三）随机模型（米勒－奥尔模型）
1.模型原理
（1）确定现金余额的控制区域——上限H和下限L，在此区域内的现金余额为合理水平，无需通过有价证券交易进行调节。
（2）当“现金余额≥上限H”或“现金余额≤下限L” 时，通过有价证券交易使现金余额返回至现金回归线R。
2.参数确定
（1）最低控制线L：取决于模型之外的因素，包括考虑短缺现金的风险程度、企业借款能力、企业日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等。
（2）回归线R＝
，其影响因素包括：
（3）最高控制线H与回归线R之间的距离，是回归线R与最低控制线L之间距离的两倍，即H－R＝2（R－L），等价转化形式：H＝3R－2L。
【总结】成本模型、存货模型、随机模型的相关成本
最佳现金持有量下的现金相关成本＝min（管理成本＋机会成本＋短缺成本）
| 机会成本 | 企业因持有一定现金余额丧失的再投资收益（有价证券的投资收益），与现金持有量之间成正比，即：机会成本＝现金平均持有量×资本成本率 |
| 管理成本 | 因持有一定数量的现金而发生的管理费用，是一种固定成本，在一定范围内与现金持有量没有明显的比例关系 |
| 短缺成本 | 现金持有量不足，又无法及时通过有价证券变现加以补充给企业造成的损失，随现金持有量的增加而下降 |
（1）相关成本＝交易成本＋机会成本
（2）最佳现金持有量=
（3）最佳有价证券交易次数＝一定期间的现金需求量/最佳现金持有量
（4）最佳有价证券交易间隔期（天数）＝360/最佳有价证券交易次数
（5）最优现金总成本（机会成本与交易成本之和的最小值）
＝最佳现金持有量×机会成本率
(三）随机模型（米勒－奥尔模型）
1.模型原理
（1）确定现金余额的控制区域——上限H和下限L，在此区域内的现金余额为合理水平，无需通过有价证券交易进行调节。
（2）当“现金余额≥上限H”或“现金余额≤下限L” 时，通过有价证券交易使现金余额返回至现金回归线R。
2.参数确定
（1）最低控制线L：取决于模型之外的因素，包括考虑短缺现金的风险程度、企业借款能力、企业日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等。
（2）回归线R＝
，其影响因素包括：| 影响因素 | 与现金回归线的关系 | 含义 |
| 下限L | ＋ | 下限的提高会使合理现金持有量上升 |
| （每次）证券转换为现金或现金转换为证券的成本b | ＋ | 每次交易成本的加大会导致每次的有价证券转换量加大，使合理现金持有量上升 |
| 每日现金流变动的标准差δ | ＋ | 每日现金余额变化的风险加大，会使合理现金持有量上升 |
| 以日为基础计算的现金机会成本（有价证券的日利率）i | － | 机会成本的上升，会使合理现金持有量下降 |
【总结】成本模型、存货模型、随机模型的相关成本
| 机会成本 | 管理成本 | 短缺成本 | 交易（转换）成本 | |
| 成本模型 | √ | √ | √ | |
| 存货模型 | √ | √ | ||
| 随机模型 | √ | √ |
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5年前
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