净现值（NPV）
　　1.公式
　　净现值（NPV）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值
　　＝未来现金净流入量现值－未来现金净流出量现值
　　净现值也可以理解成为投资项目全部寿命期内，各年净现金流量现值的代数和，即现金流量总现值。
它在具体的计算过程中涉及的相关知识有：

投资期
1.长期资产投资：如购置成本、运输费、安装费等。
【切记】在营业期内，可能发生投资实施后导致固定资产性能改进的改良支出，属于固定资产的后期投资。
2.垫支的营运资金：追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额。
【切记】垫支营运资金可以在营业期内循环周转使用，至终结期全部收回。
营业期
1.正常营业阶段各年现金流量——通常计算税后现金净流量
营业现金净流量（NCF）
＝营业收入－付现成本－所得税
＝营业收入－（总成本－非付现成本）－所得税
＝营业收入－总成本＋非付现成本－所得税
＝税后营业利润＋非付现成本
＝（收入－付现成本－非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本
＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率
＝税后收入－税后付现成本＋非付现成本抵税额
【切记】折旧（非付现成本）对现金流量的影响
　1）折旧是固定资产投资额分期在税前扣除的一种方式：
　①固定资产投资额属于资本性支出，不得在发生当期的应纳税所得额中扣除；
　②在固定资产使用期限内，通过计提折旧的方式，分期将固定资产投资额在各期的应纳税所得额中扣除；
　③在固定资产处置时，尚未折旧完毕的折余价值，在处置当期的应纳税所得额中扣除。
　2）折旧等非付现成本对投资项目现金流量的影响，是通过所得税引起的。——折旧的抵税利益
　3）折旧等非付现成本必须按照税法规定计算，包括：折旧方法、折旧年限、残值率等。
　2.运营期内某年的大修理支出
　1）在本年内一次性作为收益性支出——直接作为该年的付现成本，在税前扣除，需计算税后支出额；
　2）跨年摊销处理——在发生当年作为投资性的现金流出量，在随后的摊销年份以非付现成本形式处理（获得非付现成本的抵税利益）。
　3.运营期内某年的改良支出
　属于投资，应作为该年的现金流出量，以后年份通过折旧收回（获得折旧抵税利益）。
终结期
1.固定资产变价净收入：出售或报废时的出售价款或残值收入扣除清理费用后的净额。
　固定资产处置时，变价净收入增加处置当期的应纳税所得额，而按税法规定计算的折余价值可抵减处置当期的应纳税所得额；变价净收入与折余价值之差（变现利得或损失）为处置当期应纳税所得额的变动额。
　　1）若：变价净收入＞折余价值，则产生变现利得（应纳税所得额增加），需要纳税，则：
　　残值净收入＝变价净收入－（变价净收入－折余价值）×所得税税率
　　2）若：变价净收入<折余价值，则产生变现损失（应纳税所得额减少），可以抵税，则：
　　残值净收入＝变价净收入＋（折余价值－变价净收入）×所得税税率
　　3）若：变价净收入＝折余价值，则无需进行所得税调整，即：残值净收入＝变价净收入
　　2.垫支营运资金的收回
【切记】
　　终结期的现金净流量＝该年的营业现金净流量＋固定资产变现净收入＋垫支营运资金的收回

2、年金净流量（ANCF）
公式

年金净流量（ANCF）=现金净流量总现值（净现值）/年金现值系数

或

年金净流量（ANCF）=现金净流量总终值/年金终值系数

【今日记忆】今天要记忆的公式是：现值指数（PVI）内含报酬率（IRR）的计算

要求1：请大家写出该公式，跟帖回复作答。

【公式操作应用训练】

1 计算题
兴达公司有一投资方案，需一次性投资120000元，使用年限为4年，每年现金流入量分别为30000元、40000元、50000元、35000元，
要求：计算该投资方案的内含报酬率，并据以评价该方案是否可行。

2 单项选择题
已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零，按16%折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定（ ）
A.大于14%，小于16%
B.小于14%
C.等于15%
D.大于16%

3 单项选择题
一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率（ ）。
A.一定小于该投资方案的内含报酬率
B.一定大于该投资方案的内含报酬率
C.一定等于该投资方案的内含报酬率
D.可能大于也可能小于该投资方案的内含报酬率

4 单项选择题
若设定贴现率为i时，NPV＞0，则（ ）。
A.IRR＞i，应降低贴现率继续测试
B.IRR＞i，应提高贴现率继续测试
C.IRR＜i，应降低贴现率继续测试
D.IRR＜i，应提高贴现率继续测试

5 单项选择题
下列说法中不正确的是（ ）。
A.内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率
B.内含报酬率是方案本身的投资报酬率
C.内含报酬率是使方案净现值等于零的贴现率
D.内含报酬率是使方案现值指数等于零的贴现率

6 判断题
某投资方案，当贴现率为10%时，其净现值为2万元；当贴现率为12%时，其净现值为-1万元。则该方案的内含报酬率高于10%，但低于12%。（ ）

7计算题